CoinGecko 분석가들, 토큰화된 실물 자산(RWA) 현황에 대한 대규모 보고서 발표
CoinGecko 분석가들이 토큰화된 실물 자산(RWA)의 현황에 대한 대규모 보고서를 발표했다. 그동안 모두가 밈코인과 레이어 2에 대해 논의하고 있었지만, RWA 분야는 조용히 실험적인 틈새 시장에서 가장 자본화가 큰 암호화폐 세그먼트 중 하나로 변모했다.
‘RWA Report 2025: When Crypto Gets Real’이라는 보고서는 토큰화된 자산의 5가지 주요 카테고리를 다루며, 2024년 초 이후 이 분야가 얼마나 발전했는지 보여준다. 그 결과는 심지어 회의적인 사람들도 놀라게 했다.
스테이블코인, 기록적인 성장
CoinGecko에 따르면, 법정화폐 기반 스테이블코인의 시가 총액은 2024년에서 2025년까지 $97억 달러 증가하여 역사적인 최고치인 $2249억 달러에 도달했다. 성장률은 인상적인 76%에 달한다.
이 결과의 주요 기여자는 USDT와 USDC로 각각 $563억 달러와 $376억 달러를 추가했다. 이 두 스테이블코인은 전체 법정화폐 기반 스테이블코인 시장의 93.5%를 차지한다.
새로운 참가자 중에는 Ethena의 USDtb($14억 달러 시가 총액)와 Usual의 USD0($6억 달러 시가 총액)가 주목받았다. 이들은 몇 달 만에 가장 큰 스테이블코인 순위에서 각각 4위와 6위에 올랐다. 인상적인 데뷔였다.
하지만 전통적인 금융 기관에서 발행한 스테이블코인들은 다소 실망스러운 성과를 보였다. CoinGecko 분석가들은 미국에서 규제 명확성이 확보된 후 이런 제품들이 더 많이 등장할 것으로 예상한다고 말했다.
상품 토큰, 금과 함께 성장
상품 기반 토큰은 67.8% 성장하여 시가 총액에 $7.74억 달러를 추가했다. CoinGecko 보고서에 따르면, 이 분야의 전체 시가 총액은 $19억 달러로 새로운 역사적인 최고치를 기록했다.
성장률은 대부분 금 가격 상승에 의해 설명된다. 투자자들이 지정학적 및 거시경제적 불확실성 속에서 안전 자산으로 대거 이동했기 때문이다.
하지만 분석가들은 $19억 달러가 법정화폐 기반 스테이블코인의 시가 총액의 0.8%에 불과하다는 점을 강조했다. 또한 상품 토큰의 성장률(67.8%)은 여전히 스테이블코인(76.4%)에 비해 뒤처진다고 언급했다.
Tether Gold(XAUT)와 PAX Gold(PAXG)는 토큰화된 귀금속 시장의 84%를 차지하고 있다. 흥미로운 점은, 시가 총액은 증가했지만 토큰 공급량은 늘지 않았다는 점이다. 이는 디지털 상품에 대한 수요 증가가 없다는 것을 의미한다.
국채, 보고서의 별
토큰화된 국채는 RWA 분야에서 가장 좋은 성과를 보였다. 544.8% 성장하며 $47억 달러를 추가한 결과, 이 분야의 시가 총액은 2025년 4월까지 $56억 달러로 새로운 최고치를 기록했다.
특히 2025년 3월, 미국이 대규모 무역 세금을 발표한 후 세계 경제 상황이 악화되면서 급격한 상승이 일어났다. 3월에서 4월까지 시가 총액은 $23억 달러(67.1%) 증가했다.
BlackRock의 BUIDL 제품은 보고서에서 별도의 언급을 받았다. 2024년 7월에 출시된 이 제품은 이미 시장의 44%를 차지하며 시가 총액 $25억 달러를 기록했다. 2025년 초부터는 372.8% 성장했다.
CoinGecko 분석가들은 토큰화된 국채의 시가 총액 대부분이 Ethereum에 집중되어 있으며, 두 번째로는 Stellar가 있다고 언급했다. 그러나 보유자는 아직 11,000개 이상의 주소에 불과하다.
블록체인 기반 개인 대출, 침체 후 회복
연구에 따르면, 블록체인 기반 개인 대출은 2025년 4월 말까지 $5.47억 달러의 활성 대출 잔액을 기록하며 증가했다. 그러나 여전히 2022년에 달성한 $16억 달러의 최고치에는 미치지 못한다.
Maple Finance는 $3.74억 달러의 활성 대출로 시장의 67%를 차지하며 선도하고 있다. CoinGecko는 이 회사가 SyrupUSDC라는 스테이블코인을 출시하며 RWA 분야로 확장했다고 언급했다.
2024년 3분기 말의 침체는 Centrifuge가 개인 대출에서 토큰화된 국채로 사업 방향을 전환한 것과 관련이 있다고 분석가들은 설명했다.
토큰화된 주식, 여전히 틈새 시장
토큰화된 주식은 2024년 초 이후 297.2% 성장하며 $860만 달러를 추가했지만, CoinGecko 보고서에서 가장 작은 카테고리로 남아 있으며, 시가 총액은 $1140만 달러에 불과하다.
Backed Finance는 시장의 77%를 차지하고 있으며, Dinari는 나머지 23%를 차지한다. 세 번째 참가자는 최근 자사의 주식을 토큰화한 뉴욕증권거래소 상장 기업 Exodus이다.
Backed의 토큰화된 S&P 500은 가장 인기 있는 제품으로 53%의 시장 점유율을 기록하고 있다. 나머지는 인기 있는 기술 주식들이다.
비록 규모는 작지만, CoinGecko는 중앙화 거래소들이 토큰화된 주식 거래에 대한 관심을 증가시키고 있다고 언급했다. Kraken은 Backed와 협력하여 미국 주식 거래를 제공할 계획이며, Coinbase는 자사의 주식 $COIN을 토큰화할 예정이다.
결론
CoinGecko의 보고서는 분명히 보여준다. 토큰화된 실물 자산은 실험적 영역에서 완전한 분야로 발전했으며, 자본화가 크게 증가했다. 스테이블코인은 2,500억 달러에 가까워졌고, 국채는 몇 배 성장했으며, 전통적인 금융 기관들이 적극적으로 게임에 참여하기 시작했다.
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