K33 분석가들은 “5월에 팔고 떠나라” 전략이 “5월에 보유하고 머무르라”는 새로운 접근 방식으로 대체되어야 한다고 생각한다.
K33 분석가들은 전통적인 격언이 현재의 시장 상황에서는 효과가 없을 수 있다고 언급했다. S&P 500과 같은 시장에서는 5월부터 10월까지의 평균 수익률이 11월부터 4월까지의 수익률에 비해 약하다는 일부 근거가 있지만, 수익률은 여전히 긍정적이며, 단지 이익이 적고 장기 기간 동안 변동성이 더 크다는 것이다.
이번에는 모든 것이 다르다
“관찰된 수익률의 계절성에 대한 완전히 만족스러운 설명은 거의 없지만, 휴가 시즌 효과와 세금 마감일이 효율성 저하의 주요 요인 중 하나일 수 있다”고 K33의 연구 책임자인 베틀 룬데(Vetle Lunde)와 수석 분석가 데이비드 지머만(David Zimmerman)은 보고서에서 언급했다. “또한 여름에는 일반적으로 다른 시기보다 촉매가 적다.”
그러나 K33 분석가들은 이번 여름은 다르다고 주장한다. 2025년 여름에는 미국 대통령과 관련된 많은 촉매가 있을 것이라고 한다.
“트럼프의 시장에 미치는 전반적인 영향은 귀찮지만, 시장을 있는 그대로 받아들여야 한다”며 그들은 말했다. “현재 이는 트럼프 기반의 투자 전략이며, 그의 행동은 위험 감수성에 영향을 미치고 예측을 왜곡한다. 앞으로 암호화폐는 트럼프와 관련된 몇 가지 긍정적인 사건에 직면할 것이며, 반면 주식은 관세 반복과 같은 어려움에 직면할 수 있다. 이는 가까운 몇 개월 동안 비트코인의 상대적 강세를 위한 토대를 만든다.”
트럼프의 행정 명령
트럼프의 첫 번째 암호화폐 관련 행정 명령은 그의 취임 몇 일 후인 1월에 서명되었다. 이 문서는 디지털 자산 시장을 위한 “대통령 디지털 자산 시장 태스크포스”를 설립하였으며, 백악관 고문인 데이비드 색스(David Sacks)가 의장을 맡았다. 이 그룹은 스테이블코인을 포함한 디지털 자산에 대한 연방 규제 프레임워크를 개발하고 “디지털 자산의 전략적 국가 비축”을 구축할 가능성을 평가하는 임무를 맡았다. 이 그룹은 이 과제에 대한 포괄적인 보고서를 180일 이내에 제출해야 하며, 이는 7월 22일에 완료되어야 한다.
그러나 트럼프는 3월 6일에 또 다른 행정 명령을 서명하여 미국의 전략적 비트코인 비축을 설립하는 작업을 가속화했다. 이 비축은 범죄 또는 민사 절차에서 압수된 약 200,000 BTC(190억 달러)에 의해 형성되며, 범죄 피해자에게 반환될 것이 아닌 것들이다.
또한, 트럼프는 재무부 장관 스콧 베센트(Scott Bessent)와 상무부 장관 하워드 루트닉(Howard Lutnick)에게 미국 납세자에게 추가 비용을 초래하지 않는 경우 추가 비트코인을 구매하기 위한 예산 중립 전략을 개발하도록 지시했다.
행정 명령은 또한 비트코인과는 다른 디지털 자산으로 구성된 미국 디지털 자산 저장소를 설립했다. 그러나 정부는 압수된 자산 외에 추가 자산을 이 저장소에 구매하지 않을 것이다.
놓친 마감일들
연방 기관들은 4월 5일까지 디지털 자산을 비축에 전달할 권한을 설명하는 보고서를 제출해야 했다. 예산 중립 전략 구매에 대한 세부사항은 행정 명령 후 60일 이내에, 즉 약 5월 5일까지 제출될 것으로 예상되었으며, 베센트는 비축의 법적 및 투자적 측면에 대한 평가를 제공할 예정이었다.
그러나 이러한 기한은 이미 지나갔고 결과에 대한 공개 발표는 없었다. “재무부의 전략적 비트코인 비축에 대한 60일 기한이 공개 발표 없이 지나갔고, 기한과 세부 사항이 불확실하게 남아 있다”고 K33 분석가들은 언급했다. “보고서의 결과는 아직 공개되지 않았지만, 가까운 몇 주 동안 상당한 변동성의 원천이 될 수 있다.”
5월 6일, 뉴햄프셔는 “전략적 비트코인 비축” 법안을 통과시킨 첫 번째 주가 되었으며, 애리조나, 일리노이, 메릴랜드, 미시간, 텍사스와 같은 다른 주들도 유사한 법안을 검토하고 있다.
트럼프의 더 심각한 촉매가 다가온다
트럼프의 관세 발표는 2월부터 4월 초까지 전통적 및 암호화폐 시장 모두에 큰 타격을 주었지만, 대부분의 국가에 대한 90일간의 관세 유예는 긴장을 완화시켰다.
“관세의 연기는 하나의 의미를 지닌다 – 여름 한가운데에서 이 주제가 다시 떠오를 것”이라고 K33 분석가들은 경고했다. “따라서 시장이 다시 4월의 혼란을 겪을 가능성이 상대적으로 높아, 시장 참여자들이 위험 회피 포지션을 취하게 만들고 있다.”
그러나 그들은 비트코인이 4월 하락 동안 강력한 모습을 보였다고 주장하며, S&P 500의 가장 깊은 하락일이 주요 암호화폐보다 앞서갔다는 점을 강조했다. 이는 시장 충격 기간 동안 BTC의 베타가 낮은 매우 드문 현상으로, 상관관계를 냉각시켰다.
“전략적 비트코인 비축의 가능성과 관세가 기업 수익 및 노동 시장에 미치는 부정적인 장기 영향 간의 관계는 현재 비트코인의 기본 지표가 주식보다 더 매력적으로 보인다는 것을 나타낸다”고 그들은 말했다.
분석가들은 현재 위험 자산에 대한 투자 거부가 모든 시장에서 우세하다고 인정한다. 그러나 비트코인 파생상품은 지속적으로 약한 프리미엄에 직면하고 있으며, 이는 4월 이후 음수 영역에서 변동하는 자금 공급률로 확인되었다. 트레이더들이 차입 자금을 사용하여 긴 포지션을 확대하려 하지 않기 때문에 비트코인을 하락시키는 연쇄적인 긴 청산의 위험은 낮아, 이는 중기 및 장기적으로 긍정적인 요소이다.
“전반적으로 암호화폐 시장에 대한 긍정적인 사건과 주식 하락 위험이 결합되어 비트코인에 유리한 상황을 만든다”고 그들은 결론지었다. “우리의 전략은 간단하다: 8만 달러 이하의 가격으로 BTC를 축적하고 보유하라. 지금 우리는 보유한 포지션을 유지하는 것이 가장 좋은 단계에 접어들고 있다.”
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