비트코인이 역사적 최고치를 갱신하다
비트코인은 세계적인 채무 시장이 심각한 불안정성을 보이기 시작한 시점에 역사적 최고치를 갱신했습니다. 미국 채권 수익률은 빠르게 상승하고 있으며, 이는 경험이 풍부한 트레이더들조차 깊이 고민하게 만들고 있습니다. 5월 22일, 30년 만기 미국 채권의 수익률은 5.15%에 도달했으며, 이는 2023년 10월 이후 최고 수준입니다. 수익률의 상승은 투자자들이 미국 정부에 돈을 빌려주는 대가로 더 높은 이자를 받고 싶어한다는 것을 보여줍니다. 그들은 더 이상 이러한 투자들이 예전처럼 안정적이라고 생각하지 않게 되었습니다. 한때 이러한 채권들은 세계에서 가장 안전한 자산으로 여겨졌습니다.
채무의 구덩이가 깊어지고 있다
미국의 국가부채는 36.8조 달러를 넘어섰고, 2025년에는 이자 지급액이 9,520억 달러에 이를 것입니다. 트럼프는 채권 수익률 감소가 그의 주요 경제적 우선사항이라고 여러 번 주장했습니다. 그러나 이 목표를 달성하기 위한 방법은 그가 아닌 연방준비제도(Federal Reserve)가 통제하고 있습니다.
연준은 금리를 인하하거나 양적 완화를 시작하여 공개 시장에서 채권을 매입할 수 있습니다. 그러나 규제 당국은 무역 전쟁 속에서 인플레이션을 부풀리는 것을 우려하며 두 가지 전략 모두에 강력히 저항하고 있습니다. 트럼프가 연준 의장 제롬 파월(Jerome Powell)에게 압력을 가할 방법을 찾더라도, 이는 투자자들의 신뢰를 저해할 뿐입니다.
불안정한 시기에는 자본이 전통적으로 국가 채권으로 몰리며 안전한 피난처로 여겨졌습니다. 오늘날에는 그 반대가 일어나고 있으며, 투자자들은 대규모로 국채에서 이탈하고 있습니다. 미국의 AAA 신용 등급 상실은 문제의 심각성을 어둡게 증명했습니다.
일본 요소가 불을 붙이다
일본은 1.13조 달러의 미국 국가부채를 보유하고 있으며, 이는 중국보다 3,500억 달러 더 많은 액수입니다. 수십 년 동안 일본의 기관들은 일본에서 저금리로 대출을 받아 미국 채권 및 주식에 투자해왔습니다. 이 시대는 끝나가고 있습니다.
일본은행은 2024년 3월에 금리를 -0.1%에서 현재의 0.5%로 인상하기 시작했습니다. 4월부터 30년 만기 일본 채권의 수익률은 100베이시스 포인트 상승하여 역사적 최고인 3.1%에 도달했습니다. 시게루 이시바(Shigeru Ishiba) 총리는 5월 19일 의회에 그의 채무 국가의 상황이 “그리스보다 나쁘다”고 경고했습니다. 채무가 GDP의 260%에 달하는 상황은 특히 두렵게 들립니다.
세계의 30년 만기 채권 수익률. 출처: LSEG Datastream
일본의 연금 기금과 보험 회사들은 해외 채권에 대한 투자를 재검토할 수 있습니다. 만약 그들이 미국 국채를 처분하기 시작한다면, 그 결과는 재앙적일 것입니다.
비트코인이 규칙을 재작성하다
일반적으로 채권 수익률 상승은 위험 자산에 압박을 가합니다. 그러나 주식과 비트코인은 계속해서 상승하고 있습니다. 이 이상현상은 투자자들이 전통적인 시나리오에서 벗어나고 있음을 보여줍니다. 시스템에 대한 신뢰가 무너질 때, 그 외부의 자산—주식과 비트코인—이 빛나기 시작합니다.
뱅크 오브 아메리카(Bank of America)의 데이터에 따르면, 5월 초에 38%의 기관 투자자들이 미국 주식에 대한 투자가 부족해졌으며, 이는 2023년 5월 이후 최저 수치입니다. 반면, 스팟 비트코인 ETF로의 자금 유입은 계속해서 증가하고 있습니다. 관리 자산은 1,040억 달러를 초과하여 절대적인 기록을 세웠습니다.
기관 자본은 비트코인을 단순히 고수익 자산으로 인식하는 것이 아니라, 정치적으로 중립적인 저장 수단으로서 금과 유사한 것으로 인식하기 시작하고 있습니다. 비트코인의 시장 가치는 금의 22조 달러에 비해 훨씬 낮지만, 첫 번째 암호화폐는 여전히 저평가되어 있습니다.
현재 상황은 비트코인의 두 가지 과거에 상충되는 역할을 모두 지지합니다: 비트코인은 고수익 위험 자산으로 작용하면서도 안전한 저장 수단으로 기능합니다. 구식 모델들이 무너지고 있는 세상에서 비트코인의 이중 역할은 더 이상 이상 현상이 아니라 미래의 전조입니다.
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